DeFi 101: O que é a Uniswap (UNI) e como ela funciona?
Uniswap é a maior exchange descentralizada (DEX) no Ethereum e está na vanguarda do ecossistema DeFi. Antes da Uniswap, as exchanges centralizadas com base em um mecanismo tradicional de livro de ordens dominavam o mercado, enquanto os “market makers (formadores de mercado)” controlavam o preço de um ativo ao fornecer liquidez.
Desde o seu lançamento, o valor total bloqueado (TVL) na Uniswap ultrapassou US$ 6,6 bilhões no momento da escrita, tornando-a uma das maiores DEX em todo o ecossistema DeFi.
A Uniswap reuniu uma arquitetura única onde os market makers não controlam mais o preço do ativo ao fornecer liquidez. Em vez disso, o preço do ativo é governado por um algoritmo matemático denominado automated market-making (AMM). A Uniswap abandona inteiramente o conceito do mecanismo tradicional de livro de ordens e os market makers simplesmente fornecem liquidez em troca de recompensas da pool de liquidez (LP).
Pode parecer opressor no início, mas a Uniswap é magicamente simples. Este artigo discutirá tudo sobre a Uniswap, de sua história à mecânica interna, para que você possa entender este produto DeFi simples, mas revolucionário, que fornece uma base para produtos financeiros descentralizados e sem custódia.
Quem criou a Uniswap?
A Uniswap foi lançado e implantado na rede Ethereum por seu criador Hayden Adams em 2 de novembro de 2018. Hayden trabalhava como Engenheiro Mecânico na Siemens, onde foi demitido em 2017. Sem pistas sobre sua carreira futura, ele encontrou seu caminho para o mundo do dinheiro programável e descobriu o Ethereum.
Sua ideia da Uniswap foi inspirada na postagem no Reddit de Vitalik Buterin, onde ele discutiu a ideia de exchanges descentralizadas on-chain com base em um algoritmo usado em mercados de previsão chamado automated market making (criação de mercado automatizada). Hayden construiu uma prova de conceito baseada na ideia de Vitalik, no mesmo ano em que ele foi despedido, que mais tarde foi apresentada em uma palestra na conferência Devcon 3 no início de novembro de 2017.
A ideia de Hyden foi amplamente apreciada na conferência, e mais tarde ele recebeu uma doação de US$ 50.000 da Ethereum Foundation para continuar trabalhando no projeto. Após um ano de muito trabalho e persistência, nasceu a Uniswap e conquistou o mercado. Curiosamente, Hyden queria chamá-la da Unipeg, mas Vitalik não gostou do nome, então ele o chamou de Uniswap.
Como funciona a Uniswap?
Em sua essência, a Uniswap é uma exchange descentralizada baseada no Ethereum com o protocolo automated market maker on-chain como sua principal característica. A Uniswap usa o conceito de pools de liquidez em vez do mecanismo tradicional de livro de ordens usado em quase todas as exchanges centralizadas. Para entender como a Uniswap funciona, primeiro precisamos entender o conceito de automated market making e pools de liquidez.
Automated Market Making (AMM) e Pools de liquidez
Automated market making, comumente chamada de AMM, parece mais complicada do que realmente é. AMM é simplesmente um algoritmo matemático para controlar o preço de um ativo de uma forma descentralizada e trust-less (sem confiança).
As exchanges centralizadas usam um mecanismo de livro de ordens em que os market makers fornecem liquidez e controlam o preço dos ativos por meio de um sistema de correspondência de ordens. Nesse mecanismo, o preço mais recente pelo qual um ativo foi comprado é considerado o preço de mercado desse ativo.
Este processo tem duas limitações principais:
Slippage — Se não houver market makers suficientes para fornecer liquidez para um determinado ativo, ele aumenta o slippage onde as ordens de grande volume aumentam ou diminuem o preço de um ativo em grande magnitude, o que incentiva a manipulação de preços e maior volatilidade.
Falta de liquidez — Os grandes market makers estão interessados apenas em alguns ativos com maior volume de negociação, e projetos menores sempre lutam para adquirir um nível adequado de liquidez para uma negociação saudável.
A Uniswap democratiza esse processo por meio da automated market making, onde grandes entidades financeiras não são mais necessárias. Em vez disso, qualquer um pode se tornar um market maker e fornecer liquidez para um par de ativos. Esses market makers são chamados de Liquidity Providers (LP — Provedores de Liquidez).
O preço de um ativo é governado por uma equação matemática simples, X*Y=K. Em um par de ativos (como WBTC/ETH), X é o valor do primeiro ativo (WBTC), Y é o valor do segundo ativo (ETH) e K é constante. Não importa qual seja o valor do primeiro e do segundo ativo, seu produto deve ser sempre igual a constante K. Se o preço do primeiro ativo no par cair, a equação se ajusta aumentando o preço do segundo ativo no par e vice-versa.
Os provedores de liquidez são recompensados com as taxas geradas quando outros usuários negociam com suas pools. A Uniswap cobra uma taxa de 0,3% por negociação, que é a mais baixa em comparação com outros participantes do ecossistema. Essa taxa vai diretamente para os provedores de liquidez de acordo com sua participação na pool de liquidez.
O token UNI
A Uniswap tem um token de governança nativo chamado UNI que permite que os holders votem em atividades relacionadas à governança, como atualizações de plataforma, estrutura de taxas, distribuição de tokens, etc. A Uniswap não tinha nenhum token de governança de plataforma até setembro de 2020 e foi criado posteriormente após enfrentar intensa competição da plataforma DEX rival, a SushiSwap.
A SushiSwap é um fork da Uniswap e incentivou os provedores de liquidez da Uniwap a realocar seus fundos de pool para a SushiSwap, recompensando-os com tokens SUSHI junto com a parte das taxas de transação pagas à plataforma.
Em resposta, a Uniswap criou 1 bilhão de tokens UNI e distribuiu 150 milhões deles para qualquer pessoa que tenha usado a plataforma da Uniswap pelo menos uma vez. Cada usuário recebeu 400 tokens UNI que, na época, valiam um pouco mais de US$ 1.000.
Concluindo
A Uniswap tem pouco mais de dois anos e ganhou uma quantidade significativa de tração desde seu lançamento. Ele teve um início muito humilde com uma doação de US$ 50.000 da Ethereum Foundation e um único desenvolvedor experimentando uma prova de conceito.
Hoje, o volume de negociação de 24 horas na Uniswap ultrapassou US$ 1 bilhão, gerando mais de US$ 3 milhões em taxas todos os dias até o momento da redação. A Uniswap também lançou várias atualizações para a plataforma nestes dois anos, sendo as maiores V2 e V3, para introduzir muitos recursos diferentes e atender às necessidades crescentes de usuários e provedores de liquidez.
